ＨＩＰＰＯ大野の雑記帳

昨夜から今朝にかけて円安が進み、ドル円相場はついに1ドル＝160円を突破しました。

7月末から8月初めにかけて、日本政府はアメリカと協調して大規模な円買い介入を行い、一時は155円台まで円高が進みました。

ところが、それから約1カ月。再び160円です。為替介入そのものが無意味だったとは思いませんが、少なくとも円安の流れそのものを変えることはできなかった、ということなのでしょう。

そして、ここからいよいよ気になってくるのが、日本銀行の利上げです。為替相場を円高にすること自体は日銀の金融政策の目的ではありませんが、日米の金利差が円安要因の一つとなっているのは明らかだからです。

現在、日銀の政策金利は1.0％。これまでの日銀は、金利を上げるとしても基本的には0.25％ずつ、しかもかなり慎重に間隔を空けながら利上げしてきました。

日本経済は長い間、ほとんど金利のない世界で動いてきましたから、急激に金利を上げれば、住宅ローンから企業融資、設備投資、国債市場、さらには政府の利払いまで、あらゆるところへ影響が出ます。

ですから私は、日銀はそう簡単に年2回も3回も利上げするような中央銀行ではないと思っていました。まして6月に1.0％へ引き上げたばかりです。通常のペースで考えれば、9月にもう一度利上げするというのは、かなり早い。もともと次の利上げは秋以降、11月あたりになるのではないかという見方を私はしていました。

ところが、どうも雲行きが変わってきました。原因は円安です。

市場では、9月17、18日に開かれる次回の日銀金融政策決定会合で、日銀が政策金利を現在の1.0％から1.25％へ引き上げるとの観測が急速に強まっています。

8月下旬に行われたロイターのエコノミスト調査では、57％が9月利上げを予想。金利スワップ市場では、一時9月までの利上げ確率を8割以上織り込む状態になっています。

つまり、すでに市場の関心は「日銀は年内に利上げするのか」ではなく、「9月に上げるのか」というところまで前倒しされているわけです。

日銀の使命は物価の安定です。今回、ドル円が再び160円を突破しました。こんな円安が続けば、原油、天然ガス、食料、原材料など、日本が海外から輸入しているものの価格を押し上げます。それが国内価格へ転嫁されれば、日銀が無視できないインフレ要因になります。

実際、日銀自身も円安による輸入価格の上昇が国内価格へ転嫁され、物価を押し上げる可能性を繰り返し指摘しています。

そうなると、「まだ6月に利上げしたばかりだから、次は秋まで様子を見よう」という悠長なことを言っていられなくなる可能性があります。

ただ、すでに市場は9月に0.25％上げることをかなり織り込み始めています。円高へと流れを変えるには何らかのサプライズが必要となるだけに、ここで0.5％上げて一気に1.5％へ持っていくような動きがあれば、かなりのサプライズとなります。ただ、そこまでの挑戦はできないだろうというのも、市場の見方なのだと思います。

この状況が続けば、0.25％刻みで利上げする場合、9月に1.25％へ上げ、さらに11月に1.5％へ、ということになるのでしょう。しかし、どうせ2カ月後にもう一度上げるくらいなら、9月に一気に1.5％というのもアリかもなーって感じがするのは、私だけでしょうか。

もちろん、現時点で9月利上げすら決まったわけではありませんし、11月の追加利上げに至っては、完全に今後の経済・物価・為替次第です。

ただ、ほんの少し前までなら「日銀がそんな短期間に何度も利上げするだろうか」と考えていたシナリオが、ドル円160円という数字によって、現実味を帯び始めているように感じます。

9月17、18日の日銀金融政策決定会合。ここで本当に1.25％へ引き上げるのか。9月に利上げした場合、日銀はそこでしばらく様子を見るのか。円安と物価上昇が収まらなければ、11月にも再び利上げするのか。それとも、これまで続けてきた「0.25％刻み」という利上げ幅そのものを見直すのか。

ドル円160円という数字は、単なる為替相場の節目ではなく、日銀がこれまで続けてきた慎重な利上げのペースそのものを変えてしまう数字になるのかもしれないと思っている私です。

それはさておき、宿を出てモビリティリゾートもてぎへと向かいます。ぜひ全日本ロードレース選手権への応援をお願いいたします。

通常アメリカ大統領がおこなう施政方針演説は「世界最高の国である我が国は経済・文化・歴史・平和維持といった様々な点で今後もその威信を保ち続ける」といった姿勢でおこなわれていました。

しかし今回は違いました。「私はスゴイ」「バイデンはダメだった」といった趣旨の話しばかりで、通常は共和党・民主党を問わず全議員が静かに耳を傾ける演説なのに、与党共和党は大拍手なのに対し、野党民主党はどっちらけというヒドイ物でした。

大統領選挙の演説ではないのに、トランプ氏の登場に合わせて共和党議員が立ち上がって「ユーエスエイ！(USA)」と叫んだのは議会までレベルが下がってしまったことを表す象徴だったように見えました。

ただし、多くのアメリカ人はこういうギャーギャー騒いで面白そうなことが好きなのです。アメリカでも多くのインテリ層は「ひどい大統領だ」と思っているでしょうが、議員や大統領が国民から選ばれる仕組みである以上、こういう人が受けるのです。

そういう意味では、こういう国民が大半の国だというのを見えないように大統領や議会が立ち振る舞ってきたという面もあるかと思います。そして強大な権力を持つ大統領だからこそ、思慮分別ある人間だと見せる努力をし、すべての判断は熟考を重ねた上での物だと世界も感じてきたのだと思います。

安倍政権下では、トランプ大統領が駐日アメリカ軍をどこまで撤退させるかが焦点でしたので、官僚が早期に対応して就任前からの接触をセッティング。さらに大量にアメリカ製武器を購入することで合意して、撤退を最小限にとどめることに成功しました。

トランプ氏がウクライナにしたことは対岸の火事ではありません。ヨーロッパやNATOでさえ守る必要性が無いという姿勢を明確にしている彼が、なぜ極東の島国である日本を軍事的＆経済的に守る必要があると思うのでしょう。

「アメリカは第二次世界大戦終了後から敗戦国日本を守り続け、その結果日本は多くの国際的企業を輩出し、独自通貨円も強大な力を持つ国際通貨に成長した。私は日本から軍隊を取り上げた国の大統領として日本に日本軍復活の許可を与えたい。装備品の購入にあたっては最大限支援する！」

なんて言い出しかねません。トランプ氏は中間選挙までの2年間で駐留アメリカ軍を最小限にしたいでしょうが、日本が自力で空母を数隻持って海上自衛隊の中にF35による空母航空隊を編成するまで何年かかるでしょう。自国で核保有するための国際世論とも戦う必要があります。

そんなこんなで日本にとっても脅威だなと感じる演説ではありましたが、幸いにして共和党は親日的なので、大統領だけでなく上院＆下院がすべて共和党となった今のほうが、バイデン政権下よりは官僚の皆さんにとってハッピーだったりはします。

一番ビックリしたのは「日本の問題は円安」と明言したこと。トランプ政権になって為替は円安方向に動くと思っていましたが、3月か4月に日銀が再度0.25％程度の利上げをすれば、1ドル＝130円程度まで動くかもしれないと思いました。

日本の国会は予算案が衆議院を通過したので、あとはあってもなくても関係ない参議院での審議や、にぎやかし程度の会議を残すのみですが、今年は参議院議員選挙があるし都議会議員選挙もあるので、誰も本気で議会なんてやらないでしょう。

個人的には、それでもいいので議員の皆さんはトランプ氏が明日にでも「駐日アメリカ軍を4年以内に全面撤退」「日本からの自動車・オートバイ・カメラ・楽器に関税25％」「白米ならいくらでも輸出できる」とか言い出す可能性がありますので、その場合の対応については検討をお願いいたします。

私はヨドバシカメラの通販に注文したWi-Fiルーターと猫の餌が午前中に届くので、本日は午前半休とさせていただきます。議員じゃなくて良かったー。